天弘基金陈国光:业绩至上 看好白酒和消费电子板块

去年下半年以来,市场走出分化行情,低估值蓝筹股持续上涨,高估值成长股不断向下调整。今年以来,家电、白酒、电子等消费板块走出“漂亮50”行情,钢铁有色等周期板块表现抢眼。接下来市场将会如何演绎,有哪些投资机会值得投资者关注?

在天弘周期策略混合基金经理陈国光看来,弱势行情之下,业绩因素变得更加重要,要在把握产业趋势的基础上,寻找估值和成长相匹配的公司。在其看好的投资机会中,主要是白酒和消费电子板块,以及家电、建材、互联网等细分行业龙头股。

业绩主导市场行情

在最近一年来的分化行情中,低估值和业绩形成共振,演绎了A股市场中罕见的“漂亮50”行情,中小市值成长股则持续调整。

陈国光表示,在经历了30多年的高速发展之后,很多行业已经过了自由竞争和野蛮生长的阶段。在当前经济运行情况下,具有话语权的行业龙头公司的竞争优势凸显,尽管行业整体增速放缓,但龙头公司的市场份额反而会变大,在资本市场上会受到追捧。

业绩是最牢固的防线。陈国光认为,今年以来市场处于估值重心逐渐下移的阶段,低估值的消费股和周期股都有机会,而高估值成长股风险依然较大。他认为,目前存量资金更加注重确定性投资,只有业绩确定增长的公司,才会吸引资金青睐。近期市场上受到追捧的涨价概念股,背后的逻辑就是涨价利好业绩。

如何布局业绩确定性投资机会?陈国光认为,首先应该把握经济发展环境,然后看公司所处的行业环境,最后看公司的竞争力和拿订单的能力,如果订单增多或者涨价幅度较大,业绩就会有相对确定性。

在业绩主导行情之下,业绩预告正成为股价的风向标。陈国光认为,要更加注重基本面研究,通过精选个股应对市场风险,对重仓股的日常跟踪要更加密切。

对于潜在的市场风险,陈国光认为,主要有成长股“杀”完估值“杀”业绩的风险,尤其是外延式并购激进的公司,接下来业绩兑现压力会比较大。另外,还需要警惕经济下行对周期股的冲击。

看好白酒和消费电子板块

对于接下来的投资方向,陈国光看好估值和成长相匹配的白酒和消费电子板块,以及家电、建材、互联网等细分行业龙头股。对于近期表现强势的钢铁有色板块,陈国光认为,受房地产收紧政策影响,不看好其后续表现。

对于白酒板块,陈国光认为,从产业趋势看,经过三年的调整之后,白酒板块将开启新一轮的上升周期。他表示,从历史上看,每一轮白酒向上周期通常会延续三年以上,今年才是第二年,后市仍然看好。“近期上市公司半年报显示,次高端白酒业绩全部超预期,带动板块继续上行。预计未来一两年,白酒企业业绩超预期将是常态。”陈国光分析。

年内成长股整体大跌,但苹果产业链走出亮丽行情。在陈国光看来,苹果产业链走强的主要原因有两个:一是2013年到2015年的成长股牛市中,电子股估值没有被过度提升,基本与成长相对匹配,30倍的估值一般对应至少30%的业绩增长。二是今明两年是苹果手机的大年,产业链相关公司业绩增速都有保障。他认为,业绩增长有保障的苹果产业链公司接下来的表现依然值得期待。

近期周期股表现强势,“煤飞色舞”行情再现。陈国光认为,房地产对整个经济增长贡献的占比较大,由于房地产调控政策没有松动,未来经济下行压力仍然存在,因此对近期周期股的强势表现持相对谨慎态度。

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